A Anthropic chega ao mercado de ações com uma estrutura de controle em que os sete fundadores detêm, juntos, 50,1% dos votos e um fundo de curadores indica a maioria do conselho. A empresa de Dario Amodei deve estrear na Bolsa de Valores de Nova York no fim de novembro, em uma das maiores ofertas públicas iniciais (IPO) da história, de acordo com reportagem da CNN publicada nesta terça-feira (3).
O desenho foi pensado para manter a empresa fiel aos objetivos de sua fundação em 2021, por ex-funcionários da OpenAI, e para impedir uma aquisição hostil. Segundo a CNN, os acionistas comuns não terão influência sobre as operações. A reportagem lembra que a prática segue a de outras gigantes de tecnologia, como a Meta, de Mark Zuckerberg, e a SpaceX, de Elon Musk.
Cinco curadores indicam quatro dos sete conselheiros
A peça central é o Long-Term Benefit Trust, criado em 2023. Ele reúne cinco especialistas sem participação financeira na empresa, que detêm ações especiais não financeiras e podem indicar quatro dos sete membros do conselho. Entre os nomes citados estão Neil Buddy Shah, CEO da Clinton Health Access Initiative, e Ben Bernanke, ex-presidente do Federal Reserve. Há uma vaga ainda não preenchida.
No documento enviado à SEC, a Anthropic avisa os investidores de que o fundo pode ter interesses diferentes dos deles. Jay Ritter, professor emérito da Universidade da Flórida e especialista em IPOs, disse à CNN que o fundo tem muito poder, mas que os fundadores também têm.
Empresa de benefício público tem de pesar além do lucro
A Anthropic é registrada como empresa de benefício público (PBC), categoria que obriga legalmente a administração a equilibrar o interesse dos acionistas com uma missão declarada. No formulário S-1, a empresa descreve três objetivos: o interesse financeiro dos acionistas, o melhor interesse das pessoas afetadas por sua conduta e o propósito da própria companhia.
Gil Luria, chefe de pesquisa de tecnologia da DA Davidson, afirmou que a governança da Anthropic é muito singular. De acordo com ele, a empresa admite que haverá casos em que não maximizará o valor para o acionista, por decisão do conselho e da liderança, mesmo que isso custe crescimento e lucro. Poucas companhias de capital aberto adotam esse modelo. A CNN cita a Warby Parker, de óculos, e a Patagonia, que tem capital fechado.
O pedido de IPO traz mais de 90 páginas de descrição de riscos, que vão do uso indevido da IA por agentes mal-intencionados à possibilidade de risco existencial. Amodei e a empresa já falaram em público sobre o potencial de a tecnologia causar danos enormes se cair em mãos erradas.
O que o investidor compra com a ação
Quem comprar papéis da Anthropic leva participação nos resultados, mas não leva o comando. Jay Goldberg, analista da Seaport Research Partners, escreveu em nota que a estrutura dá ao fundo e aos fundadores o controle efetivo e permanente da empresa, e que as implicações vão demorar a aparecer.
Para Luria, o teste virá se os lucros ficarem abaixo do esperado, se surgirem problemas de segurança ou se houver desacordo entre conselho, fundadores e administradores. Nesses casos, o investidor saberá se a missão de segurança prevalece sobre o retorno que Wall Street cobra.
